2024年9月 （特定非営利活動法人日本ファイナンシャル・プランナーズ協会・一般社団法人金融財政事情研究会）問26

✓ これが正解1コール・オプション、プット・オプションのいずれも、他の条件が同一であれば、満期までの期間が長いほど、プレミアム（オプション料）は高くなる。

解説

オプションは、満期までの期間が長いほどプレミアムが高くなります。

この問は、オプション取引と先物取引のしくみ、先物取引の税金を問うものです。判断の軸は、プレミアムが何で決まるか、先物の買い手と売り手がどんなときに利益を得るか、損益通算の範囲の3点です。

オプションの買い手が払うプレミアム（オプション料）は、満期までの期間が長いほど、相場が有利に動く可能性が大きくなるため高くなります。これはコール・オプションでもプット・オプションでも同じです。この記述が適切で、正解です。

先物取引の買い手は、約定価格で買う約束をしているので、最終決済価格が約定価格より高いときに差額の利益を得ます。スペキュレーション取引（値動きから利益を狙う投機的な取引）で先物価格の上昇を予測するなら、先に買い建てて上昇後に転売します。先物取引に係る雑所得等の損失は、その中でしか通算できず、上場株式等の譲渡所得とは損益通算できません。

覚え方は、プレミアムは満期までの期間が長いほど高くなり、先物は上昇を予測するなら買い建て、下落を予測するなら売り建てと押さえることです。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• 2先物取引における買い手は、最終決済価格が…：先物の買い手は約定価格で買う約束をしているので、最終決済価格が約定価格より高ければ、その差額が利益になります。低い場合は差額が損失になるので、この記述は誤りです。
• 3先物取引によりスペキュレーション取引を行…：先物価格の上昇を予測するなら、先に買い建てをして、上昇した後に転売すると利益が出ます。売り建ては下落を予測するときの方法で、上昇後に買い戻すと損失になるので誤りです。
• 4先物取引に係る雑所得の金額の計算上生じた…：先物取引に係る雑所得の損失は、先物取引に係る雑所得等の金額の範囲でしか通算できません。上場株式等に係る譲渡所得とは損益通算できないので、この記述は誤りです。