平成23年度 特別 午前Ⅱ 問22

✓ これが正解エd

解説

投資額500を最も早く回収できるのは、2年で回収するdです。

見分ける軸は、キャッシュインを1年目から累計し、投資額500に何年目で達するかを比べることです。PBP（回収期間）は短いほど投資効率が良いと評価します。aは累計が100、250、450、700なので4年目の途中で回収し、3年＋50÷250＝3.2年です。bは100、300、600なので3年目の途中で、2年＋200÷300≒2.7年です。cは200、350、450、600なので4年目の途中で、3年＋50÷150≒3.3年です。dは300、500で、2年目の終わりにちょうど回収します。最も短いのはdの2年です。PBPは回収までの期間だけを見る指標で、回収後のキャッシュインの多さは評価に入らない、という点を押さえておくと迷いません。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• アa：累計は3年目で450と500に届かず、4年目の途中で回収するので約3.2年かかります。5年間の合計は1,000と大きいものの、PBPは回収後のキャッシュインを評価に入れないので、dより劣ります。
• イb：3年目に300が入って累計600となり、回収は2年＋200÷300で約2.7年です。2年ちょうどで回収するdより長いので、最も投資効率が良いとはいえません。
• ウc：1年目に200と出足は良いものの、2年目以降が伸びず、累計が500を超えるのは4年目で約3.3年かかります。四つのシナリオの中で回収が最も遅くなります。