平成22年度 秋期 午前Ⅱ 問14

✓ これが正解ウNPV

解説

キャッシュフローの現在価値で投資効果を評価するのはNPVです。

NPV（正味現在価値）は、投資によって将来得られるキャッシュフローを、割引率を使って現在の価値に直して合計し、そこから投資額を差し引いた値です。この値がプラスなら、投資は資本のコストを上回る価値を生むと判断します。将来のお金は今のお金より価値が低いという時間の価値を織り込める点が特徴です。設問の、キャッシュフローの現在価値を計算して投資効果を評価するという説明はこの指標に一致します。ほかの指標は、評価の対象や計算の考え方が異なります。現在価値という語が出てきたら、割り引いて合計する NPV を思い浮かべると見分けられます。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• アBSC：BSC（バランススコアカード）は、財務、顧客、業務プロセス、学習と成長の四つの視点から戦略を指標に落とし、業績を管理する手法です。投資のキャッシュフローを現在価値に直して評価する指標ではありません。
• イEVA：EVA（経済付加価値）は、税引後営業利益から、使った資本にかかるコストを差し引いて、企業が生み出した価値を測る指標です。期間ごとの業績の評価に使うもので、キャッシュフローを割り引いて合計する指標ではありません。
• エROI：ROI（投資利益率）は、投資によって得た利益を投資額で割った比率です。投資の効率を簡単に比べられますが、そのままでは将来のお金を現在の価値に直す計算を含まないので、設問の説明とは合いません。