平成28年度 秋期 午前Ⅱ 問6

✓ これが正解エ買収先企業の資産などを担保に，金融機関から資金を調達するなどして，限られた資金で企業を買収する。

解説

買収先の資産を担保に借入れ、限られた資金で買収するのがLBOです。

LBO（Leveraged Buyout）は、買収する側が、買収先企業の資産やその企業が将来生み出すキャッシュフローを担保にして金融機関などから資金を借り入れ、手元の資金が限られていても大きな企業を買収する手法です。レバレッジ（てこ）という名前のとおり、借入れの力で自己資金の何倍もの規模の買収を実現する点が特徴です。見分ける軸は、買収の資金をどう調達するか、誰が買うかです。買収先企業の資産などを担保に金融機関から資金を調達するなどして、限られた資金で企業を買収するという記述がこれに当たります。買収後は、買収先の利益で借入れを返済していきます。借入れをてこにした買収、と名前の意味から覚えておくと、買い手や買い方で区別する他の手法と取り違えません。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• ア株式市場で一般株主に対して，一定期間に一…：一定期間、一定の価格で株式を買い付けることを公告し、株式市場の一般株主から株式を集めるのは、TOB（株式公開買付け）の説明です。株式の集め方を表す言葉であり、資金を借入れでまかなう点には触れていません。
• イ現経営陣や事業部門の責任者が株主から自社…：現経営陣や事業部門の責任者が株主から自社の株式を譲り受けて経営権を取得するのは、MBOの説明です。買い手が誰かに注目した言葉で、買収資金を買収先の資産を担保に借り入れる点を表すLBOとは観点が違います。
• ウ投資会社が，業績不振などの問題を抱えた企…：投資会社が業績不振の企業の株式の過半数を取得し、マネジメントチームを送り込んで経営に参画するのは、企業の立て直しを図る投資のやり方です。買収の資金を買収先の資産を担保に借りるという仕組みを表したものではありません。