平成21年度 秋期 午前Ⅱ 問24

✓ これが正解エ利益から資本費用（投資額×資本コスト）を引いて金額を求める。

解説

利益から資本費用（投資額×資本コスト）を引いた金額を求めます。

EVA（経済付加価値）は、事業から得た利益から、事業に投じた資本にかかる費用、つまり投資額に資本コストを掛けた額を差し引いて求める金額です。見分ける軸は、株主や債権者が期待する資本のコストまで差し引いたうえで、なお残る利益を測っている点です。会計上は黒字でも、資本コストを上回る利益を上げていなければEVAはマイナスになり、企業価値を高めていないと判断されます。他の肢は、現在価値と投資額の差がゼロになる率を求める考え方、投資額に対する利益の割合を求める考え方、投資額の回収にかかる年数を求める考え方の説明です。EVAは率や年数ではなく金額で表すもの、と覚えると見分けやすくなります。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• ア効果の現在価値と投資額の差がゼロになる資…：効果の現在価値と投資額の差がゼロになる率を求めるのは、IRR（内部収益率）の考え方です。結果は率で表され、利益から資本費用を引いた金額を求めるEVAとは異なります。
• イ投資額に対してどれだけ利益を生み出してい…：投資額に対してどれだけの利益を生み出しているかを求めるのは、ROI（投資利益率）の考え方です。利益を投資額で割った比率を見るもので、資本費用を差し引いた金額を求めるものではありません。
• ウ投資額を回収するのに必要な期間（年数）を…：投資額を回収するのに必要な年数を求めるのは、投資の回収の早さを期間で見る考え方です。資本コストを考慮した利益の金額を求めるEVAとは、評価の尺度が違います。