平成22年度 春期 午前 問64

✓ これが正解エROI

解説

利益額を投資額で割る指標がROIです。

設問は、分子と分母を名指しして割り算の形を指定しています。したがって探すのは、二つの金額を割って比率として返す指標です。ROI は投資に対する見返りを表し、利益額を投資額で割って百分率にします。名前の並びがそのまま計算の形になっているので、語を開けば式が思い出せます。百分率が百なら、投じた額と同じだけの利益が得られたという読み方になります。長所は誰にでも分かりやすいことです。短所は時間の長さを見ないことで、一年で得た二割と十年かけた二割が同じ数字に見えてしまいます。そのため、時間の重みを織り込む指標と組み合わせて使われます。投資評価で並ぶ四つの語は、百分率で返るものと金額で返るものに分かれます。設問が比率を求めているなら、百分率で返る側にまず絞り込めます。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• アEVA：経済的付加価値と呼ばれる指標で、税引後の営業利益から、投じた資本に掛かる費用を差し引いて求めます。引き算の結果が金額として返るため、分子と分母の形には当たりません。
• イIRR：内部収益率と呼ばれ、NPVがちょうど零になる割引率を逆に求めた値です。百分率で返る点は共通しますが、二つの金額を割って得るのではなく、方程式を解いて導きます。
• ウNPV：正味現在価値と呼ばれ、将来の現金の流れを現在の価値に割り引いて合計し、そこから投資額を引いた残りです。返るのは金額であり、比率を表す形にはなっていません。