平成23年度 秋期 午前Ⅱ 問8

✓ これが正解ア価格と期間を公告し，不特定かつ多数の株主から株式を買い付けて，経営支配権を獲得する。

解説

価格と期間を公告し、不特定多数の株主から株式を買い付けます。

TOB（Take Over Bid）は公開買付けとも呼ばれ、買付けの価格と期間を公告して、不特定かつ多数の株主から株式をまとめて買い付ける手法です。一定の株式を集めることで、対象企業の経営支配権を獲得できます。見分ける軸は、だれが、だれから株式を取得するかです。一般従業員や経営陣が自社の株式を買い取る形や、投資会社が資金と役員を出して経営に関与する形とは、買い手も目的も違います。公告して広く株主から買うのがTOB、会社の内部の人が自社の株式を買い取って経営を引き継ぐのは別の呼び名の手法、と分けて覚えると整理できます。M&Aの手法の一つとして押さえておくとよいでしょう。

ほかの選択肢はなぜ違うのか

• イ経営陣に属さない一般従業員が，自社の株式…：経営陣に属さない一般従業員が自社の株式を買い取って経営を引き継ぐのは、従業員が買い手となる買収の形です。株主に広く公告して株式を買い付けるのではなく、社内の従業員が株式を取得する点で異なります。
• ウ子会社や事業部門の経営陣が，自社の株式を…：子会社や事業部門の経営陣が自社の株式を買い取って独立するのは、経営陣自身が買い手となる買収の形です。公告によって不特定多数の株主から株式を集め、外部から支配権を得るTOBとは仕組みが違います。
• エベンチャーキャピタルが，対象会社に投資す…：ベンチャーキャピタルが投資に加えて役員を送り込み、経営に関与するのは、資金だけでなく経営面でも出資先を支える投資の関わり方です。出資先の成長を支援するもので、公開買付けで支配権を得る手法とは別物です。